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在度过了一周恐慌性的下跌之后，本周初海外市场出现了强劲反弹。境内的沪深股市也结束了连续一周的回落，在低位展开了反弹与震荡。一段时间来，境内外市场的连动十分明显，海外市场的走势对沪深股市的运行有着很大的影响，在海外市场不断暴跌的背景下，沪深股市也受到很大的拖累，即便政策面不断有利好出台，但在当时的情况下，似乎还难以与海外股市下跌的负面影响相抗衡，基本上是跟随着下跌。现在，海外股市行情有了很大的改变，这应该说意味着制约沪深股市稳定的一大负面因素已经有所改变，甚至是反过来还可能拉动其上涨。这样一来，是否也表明境内市场可以因此而自然形成一段上涨行情呢？
诚然，海外市场走好，对于境内股市来说无疑是一个很大的利多因素，对这一点，人们不会有任何的怀疑。但是，我们也应该看到，虽然近一段时间来境内外股市都出现了下跌，但是导致下跌的原因并不相同的。在海外市场中，人们主要是担心政府救市政策不能及时、有效地发挥作用，难以防止大型金融机构的破产，同时无法解决实体经济领域的流动性问题，从而导致金融危机的进一步恶化。在这种情况下，这次西方七国财长会议和二十国财长、央行行长会议所作出的决定其相应的表态，应该说的确可以对海外市场产生相当直接的作用，从而在很大程度上扭转了股市单边下跌的格局。但是从沪深股市目前的情况来看，股市的下跌在很大程度上是因为人们对经济发展趋势不乐观，信心丧失。而海外股市的暴跌，只是更强化了人们的这种预期，并且在心理上产生了更大的恐慌。很明显，在这里境内股市的下跌既有海外市场的因素，也有其自身的问题。如果说在境外市场暴跌的时候，来自外部的因素作用更大一些的话，那么在这种局面出现某种改变以后，境内市场本身的因素就更凸现了出来。就以本周二的沪深股市走势来说，显然人们的信心并没有得到真正的恢复，遇反弹减持仍然是很多市场人士的选择，大家对后市的预期仍然严重偏淡。看得出，就市场本身而言，仍然存在向下运行的压力，虽然国内在松动银根，也有了相应的救市政策，但就时下的实际来看，也还没有形成对股市足够的向上推动能力。这也就意味着，在海外市场走势已经出现改变的时候，并不能指望境内市场的运行趋势也会很容易地随之改变，事实上它仍然面临不小的调整压力。 面对这种局面，有效的解决方法恐怕应该是有序地通过采取各种政策手段，加大相关的救市力度。包括大股东增持与上市公司回购这些能够直接给市场带来资金的措施，有必要在更大的范围内，以更大的力度进行。同时，还需要出台新的、更有震撼力的救市政策。从海外市场的实际情况来看，正是持续而不断增强的救市政策，才让股市走势有一个改变。同样的，境内市场的表现也说明，以目前的政策以及相应的落实情况而言，尚不能有效地让股市真正企稳。所以，无论从什么角度来说，人们都不能满足于现行的救市力度。应该明确的是，就境内股市当前的形势而言，局面仍然是比较紧张的，行情的被动格局并没有根本性的改变。在这种情况下，是不能指望依靠市场自身的力量就能够摆脱弱市走势的，即便海外市场的局面有了变化，也还是如此。在这一点上，现在提出要加大救市力度，既是形势发展的需要，也是投资者的愿望，同样还是国家与社会利益之所在。（作者系申银万国证券研究所市场研究总监 ） 来源：上海证券报 |
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